借鉴农业大包干 不能搞审批制"挤牙膏"
"信贷大包干"将为中国A股真正筑底
张庭宾
在农业大包干让中国人吃饱了30年后,"信贷大包干"能否千呼万唤始出来?
9月22日,中央政府网站上挂出了《国务院关于入一步促入中小企业发铺的若干意见》.其中第六条为:加快研究鼓励民间资本参与发起设立村镇银行、贷款公司等股份制金融机构的办法;积极支持民间资本以投资入股的方式,参与农村信用社改制为农村商业(合作)银行、城市信用社改制为城市商业银行以及城市商业银行的增资扩股.支持、规范发展小额贷款公司,鼓励有条件的小额贷款公司转为村镇银行.
对此,笔者衷心欢迎,并认为这是继创业板之后,真正重构中国经济新竞争力,主动反击全球金融危机的重大举措,特别是发展小额贷款公司,其对中国经济基层的作用将不亚于当年的"农业大包干".也正因如此,笔者相称担心其执行因既得利益特权而拖延或大打折扣.
过去两三年,笔者反复提倡"信贷大包干",尤其是在国际金融危机爆发后,笔者就明确指出"金融大危机倒逼改革大攻坚",2008年10月13日在本专栏指出mm中国应对危机扩大内需,分为应急与治本两个阶段.应急之策的核心是救股市mm主要手段是释放货币流动性,将上证指数推到3000点以上(如涨到4000点再收缩银根).救市是救急,是为了下一步改革攻坚赢得时间和空间,进而扭转外资与内资、国有与民间、富与贫、金融与非金融的四大财富再分配失衡,这势必将打破目前既得利益格局,进行改革攻坚.
一周后(10月20日),笔者发表《中国应允许创建1万家中小信贷公司》一文,入一步将应对金融危机的"治本"分为重树信心阶段和全面改革攻坚阶段.重树信心就是要快速有效的重树海内外市场对中国经济发展的信心;全面改革攻坚当以全面建立社会保障体系为中央,实现由全能管制型政府向有限责任型政府职能的转换.
此文重点强调,重树信心最有效的方法有两个:一是绝快推出创业板;二、最立竿见影、扭转全局的当属全面放开民间中小信贷.理由有三:1.最快扩大内需.假定两年内全国开办10000家中小信贷公司,每家雇100人,就可以新增100万个就业岗位,而这些就业人口大多是中低收入者,其消费转化率非常高;2.将在短期内将目前民间50%~80%的年借贷利率降低到15%~20%,使中小企业重现生机与活力;3.随着中国微观活力再现,将重塑资本市场信心.
中小信贷要短期大面积推广,必须打破审批制,打破部门既得利益的审批权,采取备案制.当年农业"大包干",如果采取的是小岗村、大岗村、东岗村、西岗村等一个个村庄挨个审批"挤牙膏",现在"大包干"在全国可能还没审批完呢!
"信贷大包干"的合理性、合法性比"农业大包干"更天经地义.
一、农村土地为集体所有制,家庭承包还有个人家庭向集体承包的合法性问题,但中小信贷如果是个人自有资金,或者个人合伙将自己的资金借给别人获得收益,那生产资料的所属关系更加简朴明确,更是理所当然.
二、个人(或者合伙人,或合伙法人)如果用自己的钱,通过生产茶杯去赚钱是合法的.但是,他(他们)用自己的钱,不生产茶杯,而是直接去放贷赚钱,怎么就非法了呢?换言之,茶杯怎么就成为个人资本经营的"保护神"了呢?
因此,从道理和逻辑上,全面放开中小信贷,并实施备案制,是市场经济下公民的天然权利,此前被以各种借口和理由限制,是与某些参与者和审批者的既得利益分不开的.
由于限制公民的天然合理的信贷权利,最全面的混合器产品正在热销中,导致了目前中国金融严重的"血梗阻"现象:中国有全世界最高的储蓄率(目前超过40%),却并存着全球最高的民间贷款率(有调查表明,2008年第三、四季度高达50%~80%),有着世界最高的官方存贷差,有着全世界最低的货币乘数(正常为8左右,2008年6月,中国货币乘数为3.84).一言以蔽之,金融业严重滞后制约实体经济的发展.这也难怪,只准民间资本搞实体经济,严格限制其搞金融,两者发展严峻失衡是必然的.
由于国内金融体系支持不力,世界工厂的资金来源越来越依赖于出口换汇,当外部发生金融危机后,"世界工厂"一度休克,这又给大中型国有金融机构造成系统性威胁.
更麻烦的是,由于大中型国有金融的体制运营机制局限性mm你不能指望大象给蚂蚁服务好,给蚂蚁服务只能是蚂蚁.为救市,指令性放贷指标又必须完成,它们难免通过大中型企业(特别是国企)部分流入资产市场,特别是楼市.在金融危机的大背景下,更加助长了楼价的暴涨,反过来又为未来中国大中型金融机构的系统风险埋下了最大隐患.
"信贷大包干"的一个重大好处是,大中型金融机构可以成为信贷批发机构,将其血管中的高压血液通过中小信贷的毛细血管输送到中国经济各个细枝末节,将有效地降低系统风险mm这就像成千上万个蚂蚁能够把一头大象扛起来一样.
当然,在发展中小信贷中,特殊是到了村镇银行的阶段,牵涉到对公众进行储蓄融资时,最全面的橡套电缆产品正在热销中,需要非常慎重,要建立严格的准入标准,并实施标准核准制.对于大多数中小信贷,没有必要让它们发展成村镇银行,蚂蚁是这个世界数量最多的物种,没必要都进化为高级生物.未来中国金融新生态也一样.
如果"信贷大包干"能实现,则中国经济、中国A股都会真正筑底.(仅供参考,投资者决策风险自负,电子信箱:ztb6006@sina.com)
原文照登
2008-10-13 | 金融大危机倒逼改革大攻坚
金融大危机倒逼改革大攻坚
张庭宾
国际金融危机会发生在什么程度?中国该如何自救救人?
这是当下中国与世界经济界关注度最高的两个问题.在过去两、三年成功地预判国际金融形势的基础上,本人试图回答,先简朴回顾:
mm2005年12月30日:衰退或者更糟糕的局面会降临美国,问题是它会发生在两年之内还是两年之后呢? "这是一场赛跑,比的是中国的改革速度和美国经济调整谁更快,中国内需扩大得越快,遭受的冲击越小;金融改革速度越快,中国越有可能化害为利."mm《2006危与机:美国悬念与中国速度》(本报刊发,下同)
mm2007年7月30日:"时至今日,这场已经吹了30多年的l超级美元大泡泡r的破裂已经难免,中国应未雨绸缪,以最大决心和最快速度完善社会保障制度,进而刺激国内需求,绝可能降低这场大动荡对中国经济的冲击"mm《我们将见证一个动荡的金融时代,高度警惕人民币成为美元牺牲品》
mm2008年2月18日:"那些跃跃欲试的华尔街抄底者,千万别投机不成把自己搭进去mm在美元货币霸主的"大火灾"中,不要说几十亿,就是百亿,千亿美元也只不过是一瓢水而已"mm《2008的国际金融市场将更加动荡 现在还遥不是到华尔街抄底的时候》
即便现在,道琼斯指数上周爆跌18%,自高点以来跌去40.4%,我仍旧不认为去华尔街"抄底"或者"救人"是明智之举.要想抄底首先要清晰底在那里,要想下水救人首先这个人该不该得救;如果你救了他,他反把你按进水里淹死,怎么办?
对于此次金融大危机的本质,笔者三年来逐渐抽丝剥笋,直到最近才真正悟透.
世界经济和金融千变万化,错综复杂,但都是由一个基本的三要素演化出来的.一,真实的物质和文化财富;二,美元等信用纸币;三,金融衍生品.三者中,"一"本是经济的目的和源头,"二"原是帮助实现"一"的工具,但由于"二"挣脱了"一"的制约(1971年美元与黄金脱钩),自行滥发,不断异化衍生出了"三".这就是现代经济金融版的"道生一,一生二,二生三,三生万物hh"
三者中只有物质文化财富才能满意人的幸福,才是商业社会的本真目的.打个比喻,如果真实物质文化财富是"糖",纸币如"水",则金融衍生品是花哨的空塑料杯子.糖的增长有限,而水的滥发无限,则水中糖的含量越来越稀薄,甚至变成水蒸气,金融衍生品就是包装这些水蒸气的空杯子,外表精美,内在价值一无是处,可竟然卖出了糖的价格!何其荒诞不经.
次贷及其各种衍生品就是典型mm由于其房款零首付,前5年又是极低的利率,贷款人无资信担保能力.因此,它们一开始就是零资产,一旦房价下跌就是负资产,但就是类似次贷的泡泡竟换取同等美元标价的中国货真价实物质商品,其数量超过5000亿美元之巨,何其荒唐颠倒.
不错,美元金融衍生品泡沫破灭对华尔街是一个灾害,但华尔街完全咎由自取,丝毫不值得同情;而若从人类的幸福和社会的公正而言,此次金融危机,何尝不是一个疯狂颠倒金钱至上的魔幻世界向一个正常健康以人为本的真实世界的归归呢?!所以,所谓让中国去挽救华尔街其实是一个颠倒妄想mm疯狂的美元和金融衍生品就像天空中密布翻滚的乌云,最全面的夜视仪产品正在热销中,极大地压抑着地上正常人的心灵,现在狂风卷走乌云,阳光开始刺破云层重新照耀大地,人们重新开始观到蓝天,我们为什么要阻止这一过程呢?
还有什么构成挽救华尔街的理由呢?美国人希夫先生的《美元大崩溃》一书中一针见血mm你常常会听到这样的论调:没有美国,亚洲的生产者将无所事事.就目前来观,世界对于美国消费的依赖程度并不及中世纪农奴对奴隶主的依赖程度,因为农奴主拿走了农奴全部所得的25%.如果对农奴来说,农奴主不榨取他们的这部分劳动所得,那将是多么大的一场灾害啊.想象那些失业在家的人,这些农奴能不死心塌地为农奴主卖命吗?mm这就是现代经济学家的观点.
我非常欣赏希夫的神来之笔,同时我们也承认,在刚开始的时候,亚洲包括中国会有些不适应.而对冲美国需求减少,则中国必须有效扩大内需.
扩大内需就是要解决好自己的问题.中国经济当前最大挑战是,家庭消费支出占GDP的比例已经从1990年代初期的47%(最高时曾达到60%),下降到了2006年的36%.在所有大经济体中,这一比例是最低的.换言之,如果未来10年,这一比例重新提高47%,即使全球经济衰退,中国经济仍能保持较高速度健康发展.
造成中国内需不断下降的原因是多层次的.一个层面是,在以开放促改革思路之下,对外开放优于对内开放,乃至出现过度开放,改革促进有限,其附产品却非常突出mm中国外贸依存度现已超70%,遥超西方主要经济大国的14m22%的水平,外需占比过高而内需相对萎缩.
更本质而言,内需下降之源是海内财富再分配越来越失衡,包括四个方面:1,对外分配与对内分配正日益失衡.对外分配分两部分,一是跨国公司的利润归流,随着越来越多跨国公司在中国站稳脚跟,甚至获得垄断地位,自然有越来越多的利润归馈母公司投资人;二是国内权钱交易形成的黑金外流;2,在政府和民间再分配上,政府和国企在分配中的比例越来越高,就业增长仍无望,国家财政税收收入已连续多年大幅超过GDP增幅,而GDP的增幅又超过居民可支配收入的增长;三,在工商业与金融业的再分配上,在2005年以来,明显向金融业倾斜,金融业无论是在工资收入、利润增长方面都超过工商业;四,在权贵富人和中低收入者的再分配中,前者财富增长速度遥超过后者的财富增长,社会保障体系难以到位.2007-2008年的A股"超级过山车"加剧了上述四个再分配的失衡.
因此,中国应对外需减少,必须扩大内需,扩大内需又分为应急与治本两个阶段.应急之策的核心是救市mm必须大胆坚决坚定不移地救市,主要手段是释放货币流动性,要有把存款准备金率下降到8%,央票全部放出来的决心,将上证指数推到3000点以上(如涨到4000点再收缩银根).否则,如果股指继承下跌,房价大跌,则国内需求也将急速下降.如内外需锐减同时袭来,中国经济难免"硬着陆",甚至遭遇经济金融危机.
救市是救急,是为了下一步改革攻坚赢得时间和空间,而化国际金融危机为中国发展机遇,根本性地扩大内需,则要靠扭转上述四个失衡,这势必将打破目前既得利益格局,实现改革大攻坚.
基于国家、民族和人民利益和幸福最大化立场的改革已到了背水一战的时候了.(仅供参考 投资者决策风险自负)
2008-10-20 | 中国应允许创办一万家中小信贷公司
中国应允许创办一万家中小信贷公司
张庭宾
回顾大包干+扩大内需+农村改革+中小金融,这是刚刚闭幕的十七届三中全会的几个关键词,在总结过去30年改革开放经验的基础上,执政党为未来30年寻找到了新的突破口.
那么,在一个准确的战略方向上,已经明确了首阶段主攻目标的情况下,如何实现大刀阔斧的改革突破呢?
现实的极大紧迫压力在于,随着国际金融危机迅速扩大化,欧美和世界各国消费需求也受到严重冲击,对外贸依存度超过70%的中国压力空前,中国必须有效扩大内需,否则内外需一起锐减,则中国经济势必"硬着陆".
在笔者观来,中国有效扩大内需,其核心源头在于真正的改革攻坚.这个改革攻坚按轻重缓急可分为三个阶段:一、应急缓冲阶段;二、重树信心阶段;三、全面改革攻坚阶段.应急缓冲主要为避免内需萎缩过快,为改革攻坚创造条件,其核心是打破股市下跌通道,须大力度释放货币流动性,将上证指数推到3000点以上,并阶段性稳定下来;重树信心就是要快速有效的重树海内外市场对中国经济发铺的信心;三、全面改革攻坚当以全面建立社会保障体系为中央,解除国民消费后顾之忧,实质性扩大内需.
其中,重树信心阶段将起到承上启下扭转乾坤的作用.当通过释放货币流动性推高股指后,重树市场信心的得力举措必须跟上,为经济发展注入实质性利好,再造未来新的经济增长点,从而为全面改革攻坚赢得时间、空间和财力的支持.
那么,我们如何在短期内有效快速的重建世人对中国经济的信心呢?
直接有效的方法有两个:一、绝快推出创业板,优先扶持可再生能源、环保、高新科技企业上市,为中国未来30年的可持续发展再造新动力.现在阻碍创业板推出的理由都是站不住脚或者短视的,即使其第一年融资1000亿元,其分流资金量也非常有限,放出0.5%的存款准备金都绰绰有余.特殊需要强调的,如果这1000个亿被平安保险再融资成功了,平安可能已更深陷欧洲的金融危机而难以自拔,创业板的1000个亿足以扶持1000个创新项目,只要20%的项目成功了,其未来前景就不可限量.当然,推出创业板必须匹配以集体诉讼和有罪推论制度,否则必造成疯狂投机,成为一场闹剧.
创业板固然启动再造中国未来发动机,但它仍需要一点的时间周期,而真正立竿见影、扭转全局的当属全面放开推广民间中小信贷.
这就需要回到十七届三中全会的关键词上mm"扩大内需+农村改革+中小金融",这更需要回归十一届三中全会的精神实质上来mm尊重人民群众的首创精神上来.
同时实现上述三个目标,其最佳接合部是大力发铺民间中小信贷公司,实行低门槛备案制,像推广当年大包干一样全面推广之,允许全国创办1万家中小信贷公司.
这毫无疑问是非常对症下药的举措.当前中国经济的一个突出矛盾是,一方面,中国国民储蓄率世界第一,长期高达40%,资金严重剩余,但同时,广大中小企业资金严重短期.有调查表明,近来民间拆借利率高达50%~80%.这就像一个人,心脏中血液非常充沛,负荷很大,但四肢肌肉却严峻缺血,要靠在手脚上扎管子通过外资输血,相当畸形.换言之,中国金融存在相称严重的血梗阻现象,特殊是毛细血管严重萎缩.
究其原因,中国金融对"世界工厂"的供应严峻不足,以国有金融为主的现系统金融效率较低.以银行为例,目前中国的3家政策性银行、4家国有商业银行、13家股份制银行、115家城市商业银行、681家城信社,绝大多数为国有属性,随着国有农信社关停并转,县及县以下的广大农村,金融服务相称匮乏.这与美国差距巨大,根据美国联邦储蓄保险公司(FDIC)的报告,1984年,美国的银行数量高达1.5万家之多,绝大多数是服务小城镇的中小银行.
由于供不应求,长三角和珠三角等地萌生了大量地下钱庄,它类似当年的农村大包干,属于"信贷大包干"的人民群众创造,但长期得不到合法化待遇,某些舆论长期对其妖魔化.地下钱庄信贷由于得不到法律保护,只能采取高利率短贷策略对冲风险,乃至采取黑社会暴力手段追款,致使民间借贷利率居高不下.
反对民间信贷合法化者,其借口去去有三:一、怕所谓一放就乱;二、西方金融正规,因对外开放优先;三是将金融业专业性强,中国百姓没这个能力.
这三个理由不值一驳.其一,如果中小信贷公司放贷的钱是股东自有,这完全是其公民本来权利,公民能以自己的钱经营商品,凭什么不能经营自己的资本?自己资本,自主经营,自负盈亏,都是它自己的事,政府只要按章收税就可以了;其二,金融对外开放优于对内开放是错误的,与世界主要大国金融发展成功经验都是背道而驰的.而跨国银行基本不可能服务于中国的广大乡镇农村,更不要说它们现在深陷金融危机之漩涡了;其三,中小金融,特别是单一的信贷公司,其经营难度不会超过搞个小工厂.
采取低门槛标准,备案制准入,全面放开中小信贷,其本质是充分运用民间沉淀资金,让市场发挥力量.因此,当前中小信贷试点申报审批等是多此一举,挤牙膏式的申报、审批、发牌照的办法,不仅将助长权力寻租,权钱交易,大大提高中小信贷的成本,更将错失以全面推广中小信贷而重树市场信心,有效快速扩大内需的机遇.
稳妥发展中小金融,可分为三个阶段:一、以低门槛、备案制,全面放开中小信贷,允许股东合伙使用自有资金从事信贷业务,贷款利率由市场自由确定,以每个县3~5家,全国1万家的规模,鼓励充分的市场竞争;二、经过两到三年的发展,对一些市场信誉较好,有一定实力的信贷公司,经核准后,允许其向大银行拆借资金借贷;再经过两年,对竞争中脱颖而出、财务稳健、管理规范者,允许其开展储蓄业务,增加其他创新业务.如此节奏,对现有金融机构中短期影响不大,长期来瞅,小河有水大河满,有利于大银行的发展.
全面推广中小信贷的重大意义有三:一、立竿见影地扩大内需.假定两年内全国开办1万家中小信贷公司,每家雇100人,就可以新增100万个就业岗位,而这些就业人口大多是中低收入者,其消费转化率非常高;二、将在短期内将目前民间50%~80%的年借贷利率降低到15%~20%,使中小企业重现生机与活力;三、随着中国微观活力再现,将重塑资本市场信心.
现在,是我们以当年肯定和推广大包干的胸襟、勇气和魄力,大力推广中小信贷发展的时候了,它必将为中国未来30年科学可持续发展开个好头!反之,如果错失此战略机遇,则中国遭遇经济和金融危机的风险将大大增加.
(投资者据此决策风险自负,联系邮箱 ztb6666@tom.com)
要想明白中国A股、楼市未来走势,搞清自身人民币资产的安危,保卫个人真实财富,先要清晰国际金融危机的原理和未来发展逻辑,透析美元衰落乃至崩溃的大趋势,这是所有投资的大前提,否则是盲人骑瞎马,赢是偶尔的,输是必然的.请参考本人新书《黄金保卫中国mm共和国新60年战略建言》
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